№ 2 (01.04.2017-30.06.2017)

Жуков П.Е., Путеева Г.Ю. / Zhukov P.E., Puteeva G.U.

Модель оценки вероятности дефолта по корпоративным облигациям предприятий торговли / Model for the assessment of default probability for corporate bonds of trade enterprises

Аннотация: Целью исследования является разработка логит-модели оценки вероятности дефолта по облигациям, выпущенным предприятиями торговли. В работе анализируется состояние отрасли и методы ее долгового финансирования, строится выборка предприятий – эмитентов облигаций, исследуется релевантность финансовых показателей для построения модели. На завершающем этапе строится два варианта логит-модели для предсказания банкротства.

Ключевые слова: вероятность дефолта, логит-модели, финансовые показатели, корпоративные облигации, отрасль торговли.

Annontation: Research objective is to work out logit-model for the assessment of default probability for bonds issued by enterprises in the trade industry. The review of the industry and debt financing methods, sampling of the enterprises – issuers of bonds is provided, relevance of financial indicators for models is investigated. At the closing stage two variants of logit-model for default prediction are constructed and evaluated.

Keywords: default probability, logit-models, financial indicators, corporate bonds, trade sector.

Текст статьи Подробнее Скрыть

Жуков П.Е., Пруненко М.А. / Zhukov P.E., Prunenko M.A.

Как связаны колебания стоимости компании «Новатэк» с изменениями денежного потока на фирму и средневзвешенной цены капитала? // How fluctuations of the enterprise value of «NOVATEK» are connected with the changes in cash flow to the firm and the average cost of the capital?

Аннотация: Факторы, влияющие на колебания стоимости компании делятся на две основные группы – отраженные в денежных потоках и отраженные в ставке дисконтирования. Проводится панельное исследование зависимости цены компании от указанных факторов. Результатом исследования является вывод, что большая часть волатильности цены компании может быть объяснена влиянием трех основных факторов – финансовых рисков, отражаемых в WACC, свободного денежного потока на фирму и долгосрочной скорости роста.

Ключевые слова: полная цена компании, финансовые риски, свободный денежный поток на фирму, WACC, долгосрочная скорость роста.

Annontation: Factors which influence fluctuations of the enterprise value are divided on two basic groups – reflected in cash flows and in discount rate. Panel research is applied for the enterprise value as explained factor and the free cash flow to the firm and WACC as explaining ones. The result is the conclusion that major part of a volatility for the enterprise value can be explained by the influence of three factors – WACC as discount rate, free cash flow to the firm and long-term growth rate.

Keywords: enterprise value, financial risks, free cash flow to the firm WACC, long-term growth rate.

Текст статьи Подробнее Скрыть

Жуков П.Е., Хань Т.Ф. / Zhukov P.E., Han T.F.

Издательская отрасль России: финансовая политика, рентабельность и перспективы / Russian publishing industry: financial policy, profitability and prospects

Аннотация: В работе исследовалась финансовая политика и перспективы развития российских издательских компаний. Компании были разбиты на 3 квартиля по объему продаж. Был сделан вывод, что инвестиционная привлекательность бизнеса крупных и средних издательских компаний не зависит от масштаба деятельности, а значит, сохраняется потенциал для увеличения масштабов бизнеса наиболее крупных и эффективных компаний, в том числе, путем поглощения более мелких и менее эффективных компаний.

Ключевые слова: издательские компании, финансовый леверидж, инвестиционная привлекательность, рентабельность собственного капитала, рентабельность активов.

Annontation: Financial policy, profitability and prospects for development of Russian publishing companies is reviewed. Influence of financial debts and size of Russian publishing companies on profitability and investment appeal as business was explored. The method of panel research by data on the end of 2016 was applied. The companies have been broken on 3 quartiles by sales volume. The conclusion has been drawn that investment appeal of business for large and average publishing companies does not depend on scale so, the there is good potential for increase in scale of business for largest and effective companies, particularly, by acquiring of smaller and less effective companies.

Keywords: publishing companies, financial leverage, return on equity, return on asset, investment appeal, scale of business.

Текст статьи Подробнее Скрыть