№ 2 (01.04.2024-30.06.2024)

Аджахо О.А. / Adjaho O.A.

Состояние развития промышленности в ОЭЗ Западной Африке / State of industrial development in the West African SEZ

Аннотация: В статье рассмотрено состояние развития промышленности в ОЭЗ Западной Африке.

Ключевые слова: Западная Африка, развитие промышленности в Западной Африке, ОЭЗ, ОЭЗ в Западной Африке, инструмент политики индустриализации, состояние развития промышленности в ОЭЗ Западной Африке.

Annontation: The article examines the state of industrial development in the West African SEZ.

Keywords: West Africa, industrial development in West Africa, SEZ, SEZ in West Africa, industrialization policy instrument, state of industrial development in the West African SEZ

Текст статьи Подробнее Скрыть

Аджахо О.А. / Adjaho O.A.

Исследование проблем в области развития промышленности в Западной Африке / Study of problems in the field of industrial development in West Africa

Аннотация: В статье рассмотрены существующие проблемы промышленного развития в Западной Африке.

Ключевые слова: Западная Африка, индустриализация в Западной Африке, проблемы индустриализации в Западной Африке, дефицит инфраструктуры в Западной Африке, политическая нестабильность, ограниченный доступ к финансированию.

Annontation: The article examines the existing problems of industrial development in West Africa.

Keywords: West Africa, industrialization in West Africa, problems of industrialization in West Africa, infrastructure deficit in West Africa, political instability, limited access to finance.

Текст статьи Подробнее Скрыть

Азаров Д.В. / Azarov D.V.

Концепция межкатегориального анализа в сравнительном подходе к стоимостной оценке земельных участков промышленного назначения / The concept of intercategory analysis in a comparative approach to the valuation of industrial land plots

Аннотация: Показано, что корпоративные земельные участки промышленного назначения – это неоднородная категория стоимостной оценки активов, требующая фундаментального анализа по вероятным сценариям градостроительного и объектного функционального развития с переводом земель из одной категории в другую, из одной комбинации основного и дополнительного видов разрешенного использования в другие, а также мультифункциональных трансформаций между основными, вспомогательными и дополнительными служебными объектами недвижимости на участках. В связи с изложенным авторами предлагается при индивидуальной и массовой оценке рыночной и кадастровой стоимости земельных участков как активов корпораций использовать принцип межкатегориального анализа, достаточно глубоко обоснованный для анализа рынка и оценки земельных участков и коммерческой недвижимости в зарубежной литературе.

Ключевые слова: земли промышленности, стоимостная оценка, индивидуальная и массовая оценка, рыночная и кадастровая стоимость, корпоративные земельные участки

Annontation: It is shown that corporate land plots for industrial purposes are a heterogeneous category of asset valuation, requiring fundamental analysis according to probable scenarios of urban planning and object-based functional development with the transfer of land from one category to another, from one combination of primary and additional types of permitted use to others, as well as multifunctional transformations between main, auxiliary and additional service real estate objects on the sites. In connection with the above, the authors propose to use the principle of intercategory analysis, which is sufficiently well founded for market analysis and valuation of land plots and commercial real estate in foreign literature, when individually and mass assessing the market and cadastral value of land plots as assets of corporations.

Keywords: industrial lands, valuation, individual and mass valuation, market and cadastral value, corporate land plots

Текст статьи Подробнее Скрыть

Азрилиян Г.А. / Azriliyan G.A.

Особенности эмиссии проектных облигаций: российская практика / Peculiarities of project bonds issuance: Russian practice

Аннотация: В статье рассматривается текущая нормативно-правовая база, определяющая сущность проектных облигаций и особенности их эмиссии в Российской Федерации. Обозначено, что ключевой федеральный закон о рынке ценных бумаг не содержит четких критериев по идентификации проектных облигаций, как самостоятельного класса облигаций и их отдельных видов. Приемлемое разделение проектных и не проектных облигаций содержится в Стандартах Банка России по эмиссии ценных бумаг. Автором показано, что идентификация проектной облигации в таком качестве основывается на указании в эмиссионных документах цели привлечения финансирования, ковенант, условий досрочного погашения по требованию владельцев при их нарушении. Сегодня в российской практике можно выделить несколько типов проектных облигаций: зеленые, социальные, инфраструктурные, адаптационные, облигации устойчивого развития. Отмечено, что в законодательстве отсутствуют ограничения для выпуска облигаций со схожими характеристиками, которые при этом не будут именоваться зелеными, социальными, устойчивого развития, инфраструктурными или адаптационными. Таким образом по усмотрению эмитента, даже при наличии конечной цели по финансированию инвестиционного проекта, облигации могут быть эмитированы, как проектные или как классические. В статье обозначено, что основными особенностями эмиссии проектных облигаций является создание специализированных обществ, СОПФ или СФО, осуществляющих конечную эмиссию, наличие указаний на целевой характер использования и конкретный тип проектных облигаций в эмиссионной документации, наличие ряда специальных требований по листингу на бирже. Ключевой вывод статьи – законодательная база в части четкого отделения проектных облигаций от других видов облигаций является непроработанной, что затрудняет идентификацию особенностей эмиссии на нормативно-правовом уровне.

Ключевые слова: проектные облигации, инфраструктурные облигации, государственно-частное партнерство, зеленые облигации, эмиссия облигаций, социальные облигации, адаптационные облигации

Annontation: The article discusses the current regulatory and legal framework that defines the essence of project bonds and the specifics of their issuance in the Russian Federation. It is noted that the key federal law on the securities market does not contain clear criteria for identifying project bonds as an independent class of bonds and their separate types. Acceptable division of project and non-project bonds is contained in the Standards of the Bank of Russia on the issue of securities. The author shows that the identification of a project bond as such is based on the indication in the issuance documents of the purpose of attracting financing, covenants, and conditions for early redemption at the request of the owners in case of their violation. Today in Russian practice, several types of project bonds can be distinguished: green, social, infrastructure, adaptation, and sustainable development bonds. It is noted that there are no restrictions in the legislation for issuing bonds with similar characteristics that will not be called green, social, sustainable development, infrastructure or adaptation bonds. Thus, at the issuer's discretion, even if there is a final goal to finance an investment project, bonds can be issued as project bonds or as classic bonds. The article points out that the main features of project bonds issuance are the creation of specialized companies, SOPF or SFO, which carry out the final issuance, the presence of indications on the target nature of use and a specific type of project bonds in the issuance documentation, the presence of a number of special requirements for listing on the stock exchange. The key conclusion of the article is that the legal framework in terms of a clear separation of project bonds from other types of bonds is not developed, which makes it difficult to identify the features of the issue at the regulatory level.

Keywords: project bonds, infrastructure bonds, public-private partnership, green bonds, bond issuance, social bonds, adaptation bonds

Текст статьи Подробнее Скрыть

Апатин А.Д., Апатин И.Д., Филимонов В.С. / Apatin A.D., Apatin I.D., Filimonov V.S.

Совершенствование механизмов финансирования инвестиционно-строительных проектов в рамках судебных дел дольщиков / Improvement of financing mechanisms for investment and construction projects in the framework of equity holders' court cases

Аннотация: Введение. Путь развития жилищного строительства в современной истории обозначается несколькими этапами: зарождением долевого строительства, внедрением законодательных регулирующих нормативов, испытанием концепции компенсационного фонда, а также использованием проектного финансирования и счетов эскроу. На протяжении каждого из этапов появлялись проблемы, со временем получавшие те или иные решения, что приводило к переходу на новый этап развития. Сегодня мы находимся на очередном этапе, который также не лишен изъянов. Актуальность исследования обусловлена масштабностью рассматриваемой проблемы и её влиянием не только на судебную систему Российской Федерации, но и на строительную отрасль и банковскую систему страны.
Материалы и методы. Данное исследование проведено на основе анализа судебной практики, применения схем финансирования на различных этапах развития жилищного строительства. В процессе исследования выявляются минусы той или иной схемы финансирования, обосновывается необходимость внесения изменений. Результаты проведенного анализа систематизированы в графическом виде, а также подкреплены текстовыми выводами и предложениями изменений.
Результаты. По результатам исследования были рассмотрен случай из судебной практики, приведены аргументы в пользу отказа от существующих механизмов финансирования инвестиционно-строительных проектов на основании выявленных недостатков.
Выводы. Для решения проблемы минимизации риска обманутых дольщиков и повышения эффективности работы строительного сектора, а также в качестве совершенствования механизмов финансирования инвестиционно-строительных проектов была разработана альтернативная модель финансирования на основе принципа секьюритизации.

Ключевые слова: жилищное строительство, долевое строительство, судебно-правовая система, инвестиционно-строительные проекты, проектное финансирование, счета эскроу, дольщики

Annontation: Introduction. The path of development of housing construction in modern history is marked by several stages: the emergence of shared-equity construction, the introduction of legislative regulations, the testing of the concept of a compensation fund and the use of project financing and escrow accounts. During each of the stages, problems appeared, which eventually received certain solutions, which led to a transition to a new stage of development. Today we are at the next stage, which is also not without flaws. The relevance of the study is due to the scale of the problem under consideration and its impact not only on the judicial system of the Russian Federation, but also on the construction industry and the banking system of the country. Materials and methods. This study is based on the analysis of judicial practice, the application of financing schemes at various stages of housing development. In the process of research, the disadvantages of a particular financing scheme are identified, and the need for changes is justified. The results of the analysis are systematized in graphical form, as well as supported by textual conclusions and suggestions for changes. Results. According to the results of the study, a case from judicial practice was considered, arguments were given in favor of abandoning existing financing mechanisms for investment and construction projects based on the identified shortcomings. Conclusions. To solve the problem of minimizing the risk of defrauded shareholders and improving the efficiency of the construction sector, as well as to improve the financing mechanisms for investment and construction projects, an alternative financing model based on the principle of securitization was developed.

Keywords: housing construction, shared-equity construction, judicial and legal system, investment and construction projects, project financing, escrow accounts, shareholders

Текст статьи Подробнее Скрыть